Les travailleurs sortent d'un chantier de construction au quartier central des affaires de Pékin, Chine mardi, Jan. 20, 2015. La croissance économique chinoise a ralenti à 7.4 pour cent l'an dernier, l'expansion la plus faible depuis plus de deux décennies. Les chiffres publiés mardi, sont encore miles d'avance sur les taux de croissance dans les grandes économies industrialisées, mais représentent une forte baisse de la croissance à deux chiffres des années précédentes. Cela ajoute à la pression sur les dirigeants communistes du pays alors qu'ils tentent d'éviter un ralentissement plus marqué 2015 tout en aménageant l'économie. (AP Photo / Andy Wong)Les travailleurs sortent d'un chantier de construction au quartier central des affaires de Pékin, Chine mardi, Jan. 20, 2015. La croissance économique chinoise a ralenti à 7.4 pour cent l'an dernier, l'expansion la plus faible depuis plus de deux décennies. Les chiffres publiés mardi, sont encore miles d'avance sur les taux de croissance dans les grandes économies industrialisées, mais représentent une forte baisse de la croissance à deux chiffres des années précédentes. Cela ajoute à la pression sur les dirigeants communistes du pays alors qu'ils tentent d'éviter un ralentissement plus marqué 2015 tout en aménageant l'économie. (AP Photo / Andy Wong)

entrepreneur chinois Guo Xueming partage son expérience en partenariat avec des investisseurs japonais d'affaires en Chine. Ceci est une traduction directe de son compte posté sur son compte WeChat en mars 7. - Équipe de traduction Epoch Times

Un jour en Octobre 2012, Matsumoto Moria, le Consul général du Japon à Shenyang, m'a invité à manger avec lui au restaurant japonais à l'intérieur du magasin Isetan à Shenyang. Il voulait savoir mon avis sur les manifestations anti-japonaises, y compris le brisement des voitures japonaises, qui ont eu lieu dans diverses régions de la Chine.

M. Matsumoto a préconisé l'amitié entre le Japon et la Chine. En tant que diplomate, il a contribué activement à attirer des investissements japonais en Chine. Je l'ai rencontré à la cérémonie d'inauguration de l'architecture moderne du parc industriel au printemps 2010. Peu après, il est venu à mon entreprise pour me voir.

Lors de notre première visite, M. Matsumoto a voulu savoir comment je suis en mesure d'apporter deux grandes sociétés japonaises, Groupe Kashima et Groupe Lixil, en Chine en quelques mois. Ceux-ci étaient Fortune 500 entreprises et des matériaux de construction et de construction entreprises. Les entreprises japonaises sont très conservatrices, et Kashima, fondé en 1840, est encore plus conservatrice, il a dit. Notre société a été enregistrée en Octobre 2009, et nous avons signé des contrats avec Kashima en Décembre 2009, avec le capital social relativement faible de 100 millions de yuans (États-Unis 14,5 millions $).

« Votre société a été créée il y a seulement quelques mois. Comment avez-vous les présenter à la Chine?" M. Matsumoto a demandé.

Je résumé les trois points principaux pour M.. Matsumoto.

Un: La ville de Shenyang a un diamètre de 200 km. Cette zone de construction est équivalente à la surface totale du bâtiment au Japon.

Deux: Il y a une grande différence dans la qualité des matériaux de construction entre la Chine et le Japon, en particulier dans la construction préfabriquée, où la Chine a zéro et le Japon arrive en tête dans le monde. La technologie de la construction préfabriquée du Japon a donc l'avantage en Chine. Il est en mesure de prendre le marché.

Trois: Bien que notre société était très petite, nos membres de l'équipe étaient tous les entrepreneurs et familiers avec le marché. Les entreprises japonaises qui veulent investir en Chine ont besoin d'un partenaire qui comprend le marché.

Mes trois points sont en fait juste un: marché, marché, marché.

Quelles affaires se soucie le plus est le marché. Les entreprises japonaises sont venus au marché de la Chine. Nous avons signé des contrats avec Kashima, qui a apporté Lixil. Ils ont également apporté 17 sociétés affiliées pour enquêter sur le marché chinois.

However, pendant notre repas au restaurant japonais, M. Matsumoto a fait remarquer que des sentiments anti-Japon en Chine, de nombreuses entreprises japonaises ont émis des réserves sur les perspectives d'investissement en Chine. Il a demandé mon point de vue, comme entrepreneur chinois, sur l'évolution future de la coopération commerciale sino-japonaise.

Je suis très optimiste et lui ai dit que trois décennies de développement de la Chine ont bénéficié de la politique de la porte ouverte. L'avenir ne serait pas diverger de cette politique.

en outre, les consommateurs sont très pratiques. Il n'y avait pas besoin de s'inquiéter qu'il n'y aurait pas un marché pour les bons produits, Je lui ai assuré. l'indignation émotionnelle nationaliste et le pragmatisme dans les achats ne sont pas la même chose.

et enfin, ceux qui boycottent les produits étrangers et fracasser les voitures dans les rues ne représentent pas la plupart des Chinois, je lui ai dit.

M. Matsumoto d'accord avec mon analyse. Il m'a parlé du gouvernement japonais étant sincère sur l'amitié nippo-chinoise et sur l'élimination des doutes des entreprises japonaises sur la Chine. Il a également parlé d'un projet de construction d'une route japonais dans le quartier Hunnan de Shenyang pour fournir un environnement favorable aux hommes d'affaires japonais là-bas, et il nous a invités à investir dans la route.

Peu de temps après ma rencontre avec M.. Matsumoto, un jeune homme qui avait fracassé une voiture à Xi'an a été condamné à la prison. Mais les entreprises japonaises sont restées sensibles, réaliste et conservateur; il n'a pas aidé beaucoup à créer une attitude plus optimiste.

Quelques mois après, le Groupe Kashima et Lixil Groupe a décidé de se retirer du marché chinois. Le plan de 17 Les entreprises japonaises liées entrant Chine a également évaporé.

En tant que partenaire, nous avons essayé de trouver des solutions viables. J'ai demandé deux fois de discuter avec les cadres de haut niveau des trois entreprises pour étudier la question de l'adaptabilité des produits en Chine et résoudre des difficultés opérationnelles. Mais ils ont refusé de parler. Ils ne même pas écouté les propositions de solution. Ils étaient déterminés à se retirer et supporter les pertes financières et de crédibilité. Ce fut manifestement pas une décision fondée sur le coût. Ils avaient perdu confiance dans la discipline du marché de la Chine. Si une entreprise est confiant sur le marché, il va d'abord réfléchir à des solutions aux problèmes au lieu de fermer sans même écouter des solutions.

Kashima et Lixil gauche. Bien que nous avons repris leur technologie et de l'équipe et exercées, il était difficile d'obtenir des rendements attendus des dizaines de millions investis. Notre équipe de dizaines de de voyages au Japon pour négocier, que nous avons pris une grande fierté en est venu à rien. Notre rêve de construire en toute sécurité, logement résidentiel parasismique en Chine basée sur les normes architecturales japonais était difficile à réaliser à court terme.

Les Chinois sont les plus grands perdants.

Je comprends les entreprises japonaises. La confiance des investisseurs est basée sur la prévisibilité. Si le marché d'un pays ne dépend pas de l'élément clé de l'économie de la pénurie, mais plutôt par des facteurs incertains, tels que politique, diplomatique, et les émotions nationalistes, il ébranler la confiance des capitaux étrangers. Ceux qui ont le capital ne sont pas prêts à risquer dans un environnement qui offre aucune sécurité.

La fondation la plus importante de l'économie de marché est la protection de la propriété privée. Les clients sont des ressources qui font partie de cette propriété, et ils sont la seule source de retour sur investissement. Encourager le boycottage des produits est essentiellement encourageant la violation et la privation des droits de propriété. Si des facteurs non économiques de la résistance sont considérées comme légitimes et correctes, et se souvent dans une société, il fondamentalement ébranler les fondements d'une économie de marché.

Alors que les manifestations anti-japonaises en Chine ont été brèves, entreprises voient ce qu'ils impliquent. Tout comme voir un asticot dans le coin d'une pièce, sa conclusion immédiate est que la chambre elle-même est sale.

Dans les années récentes, de nombreuses entreprises à capitaux étrangers se sont retirés de la Chine. le Isedan, où M.. Matsumoto m'a invité pour le dîner, également fait faillite. Le taux de réussite de l'introduction des investissements étrangers a considérablement diminué. Bien sûr, il y avait de nombreux facteurs. En partageant ma propre expérience, Je veux juste rappeler à tous les dommages que nous infligeons quand nous orientons nos sentiments patriotiques envers les sociétés étrangères.

Je pense que les politiciens et les diplomates devraient recueillir la sagesse, veux dire, et de patience pour résoudre les différends entre les pays. Ils ne devraient pas motiver le public à casser les voitures étrangères, ou boycotter les supermarchés étrangers ou des chaînes de restauration rapide étrangers, qui porte atteinte à la politique générale de la porte ouverte et la base de l'économie de marché.

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Le personnel de vente chinois promenade le long d'une allée pavée de lingots d'or dans une maison d'échange d'or à Kunming, China, Déc. 11, 2012. (STR / AFP / Getty Images)Le personnel de vente chinois promenade le long d'une allée pavée de lingots d'or dans une maison d'échange d'or à Kunming, China, Déc. 11, 2012. (STR / AFP / Getty Images)

Le monde est plein de règles d'or. Il y a un pour chaque champ: éthique, la communication, mode. Mais il n'y a qu'un seul qui compte, la règle d'or d'argent: « Qui a l'or fait les règles. »

China, il semble, veut rendre les règles dans le système monétaire international, ce qui est la raison pour laquelle il a été l'acquisition de grandes quantités d'or à la fois par des canaux privés et officiels.

En raison de la nature obscure du marché de l'or chinois et la réticence des fonctionnaires chinois pour montrer leur main, personne n'a été en mesure de calculer avec précision la quantité d'or, les Chinois ont amassé depuis environ 2000, quand ils ont commencé il amassant.

Entrez Koos Jansen, un analyste négociant en or Singapour Bullion étoiles. Il a étudié le marché de l'or chinois pendant des années et a récemment proposé une estimation du total des avoirs en or chinois: 19,500 Tonnes métriques, ou 21,495 NOUS. tonnes, à la fin de janvier 2017.

« Ils ont promu la propriété d'or en tant que réserve de valeur depuis au moins 2002, mais plus encore quand ils ont introduit le concept de « stockage de l'or avec le peuple » en 2004 « , a déclaré Jansen, une campagne encourageant les citoyens à acheter de l'or.

Hoard privé

Selon les estimations de Jansen, avoirs privés au total, y compris celles des particuliers et des entreprises, sont 15,500 Tonnes métriques. Les réserves officielles de la Banque de Chine populaire (PBOC) sont autour 4,000 Tonnes métriques.

Cela rendrait chinois le deuxième plus gros détenteurs d'or après l'Inde, où les citoyens sont estimés à tenir 20,000 Tonnes métriques d'or dans les bijoux et autres formes. avoirs du secteur privé pour les États-Unis ne sont pas connus, mais le Trésor détient encore 8,134 tonnes dans les réserves officielles.

Mais où la Chine obtenir tout cet or quand l'année 2000 il avait seulement 4,000 tonnes au total?

La première pièce du puzzle est l'exploitation minière domestique.

« Dans les années 1970, lorsque la Chine avait besoin de devises, c'est quand ils ont commencé leur industrie minière. Ils étaient censés commencer l'exploration et les gens ont été incités à la mine d'or. Voilà pourquoi il y a tant de mines d'or en Chine. » Il pegs le nombre autour de 600.

Ceux 600 mines ont produit 490 tonnes d'or en 2015, faisant de la Chine le plus grand producteur devant l'Australie avec 300 tonnes.

Importation dans un trou noir

La prochaine pièce du puzzle sont les importations. Selon les estimations de Jansen, La Chine a importé au sujet 1,300 tonnes d'or en 2016, surtout par Hong Kong, mais aussi directement de la Suisse et du Royaume-Uni.

Ici, Jansen souligne une particularité en ce qui concerne l'achat d'Asie: « La demande asiatique est forte lorsque le prix descend. la demande occidentale est forte lorsque le prix monte. En avril 2013, le prix de l'or effondré et beaucoup d'or a été exporté de l'Ouest vers la Chine, la plupart du temps du Royaume-Uni « .

Quand l'or s'en Chine, il est ensuite vendu par le Shanghai Gold Exchange (SGE), qui gère également l'approvisionnement en ferraille et l'exploitation minière domestique.

Avec curiosité, Jansen souligne, aucune de cette offre va à la banque centrale, mais plutôt aux consommateurs et aux entreprises.

« Sur le marché intérieur, il y a des lois et des incitations pour pousser les fournitures par le SGE. Ferraille, Production domestique, importations, toutes par au premier SGE. Les retraits de l'échange sont égaux à la demande d'or privée totale « .

La demande privée comprend les personnes qui veulent diversifier leurs actifs ou des investisseurs institutionnels, comme les fonds de pension, mais aussi l'or vendues à des entreprises de bijoux pour la revente plus tard.

« Les entreprises et les individus achètent de l'or pour la même raison. Sortez du renminbi, diversifier, protection, etc," il dit.

Quant à la banque centrale, Jansen dit que leurs achats ne se présentent pas dans les statistiques officielles des importations et sont conservés un secret serré.

« L'armée chinoise a même une division spéciale, Je l'appelle l'armée d'or. Cette armée d'or peut encore être actif, ils peuvent le ramasser directement au Royaume-Uni," il dit. La banque centrale utilise également les banques commerciales qui achètent en Suisse ou en Afrique du Sud et le navire secrètement l'or en Chine.

Par exemple, les avoirs en or au total de l'Association London Bullion Market a chuté de 2,750 tonnes de 2011 à 2015 mais les exportations nettes étaient seulement 1,000 tonnes. Ainsi, ceux 1,750 tonnes sont portés disparus et très probablement fini dans les réserves officielles chinoises.

Selon les contacts de Jansen dans les banques chinoises, les avoirs officiels sont plus proches de 4,000 tonnes plutôt que le chiffre publié de 1839 tonnes.

Qu'est-ce que la Chine a besoin que l'or pour? « Ils achètent de l'or officiel pour internationaliser le renminbi. S'il y a assez de réserves derrière elle, ils peuvent rendre une monnaie crédible. » Celui qui a l'or fait les règles.

C'est aussi pourquoi la Chine ne permet même pas une once d'or et d'argent pour quitter ses côtes dès son entrée. « L'Occident vend l'or dans un trou noir,» Dit Jansen.

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Le personnel de vente chinois promenade le long d'une allée pavée de lingots d'or dans une maison d'échange d'or à Kunming, China, Déc. 11, 2012. (STR / AFP / Getty Images)Le personnel de vente chinois promenade le long d'une allée pavée de lingots d'or dans une maison d'échange d'or à Kunming, China, Déc. 11, 2012. (STR / AFP / Getty Images)

Le monde est plein de règles d'or. Il y a un pour chaque champ: éthique, la communication, mode. Mais il n'y a qu'un seul qui compte, la règle d'or d'argent: « Qui a l'or fait les règles. »

China, il semble, veut rendre les règles dans le système monétaire international, ce qui est la raison pour laquelle il a été l'acquisition de grandes quantités d'or à la fois par des canaux privés et officiels.

En raison de la nature obscure du marché de l'or chinois et la réticence des fonctionnaires chinois pour montrer leur main, personne n'a été en mesure de calculer avec précision la quantité d'or, les Chinois ont amassé depuis environ 2000, quand ils ont commencé il amassant.

Entrez Koos Jansen, un analyste négociant en or Singapour Bullion étoiles. Il a étudié le marché de l'or chinois pendant des années et a récemment proposé une estimation du total des avoirs en or chinois: 19,500 Tonnes métriques, ou 21,495 NOUS. tonnes, à la fin de janvier 2017.

« Ils ont promu la propriété d'or en tant que réserve de valeur depuis au moins 2002, mais plus encore quand ils ont introduit le concept de « stockage de l'or avec le peuple » en 2004 « , a déclaré Jansen, une campagne encourageant les citoyens à acheter de l'or.

Hoard privé

Selon les estimations de Jansen, avoirs privés au total, y compris celles des particuliers et des entreprises, sont 15,500 Tonnes métriques. Les réserves officielles de la Banque de Chine populaire (PBOC) sont autour 4,000 Tonnes métriques.

Cela rendrait chinois le deuxième plus gros détenteurs d'or après l'Inde, où les citoyens sont estimés à tenir 20,000 Tonnes métriques d'or dans les bijoux et autres formes. avoirs du secteur privé pour les États-Unis ne sont pas connus, mais le Trésor détient encore 8,134 tonnes dans les réserves officielles.

Mais où la Chine obtenir tout cet or quand l'année 2000 il avait seulement 4,000 tonnes au total?

La première pièce du puzzle est l'exploitation minière domestique.

« Dans les années 1970, lorsque la Chine avait besoin de devises, c'est quand ils ont commencé leur industrie minière. Ils étaient censés commencer l'exploration et les gens ont été incités à la mine d'or. Voilà pourquoi il y a tant de mines d'or en Chine. » Il pegs le nombre autour de 600.

Ceux 600 mines ont produit 490 tonnes d'or en 2015, faisant de la Chine le plus grand producteur devant l'Australie avec 300 tonnes.

Importation dans un trou noir

La prochaine pièce du puzzle sont les importations. Selon les estimations de Jansen, La Chine a importé au sujet 1,300 tonnes d'or en 2016, surtout par Hong Kong, mais aussi directement de la Suisse et du Royaume-Uni.

Ici, Jansen souligne une particularité en ce qui concerne l'achat d'Asie: « La demande asiatique est forte lorsque le prix descend. la demande occidentale est forte lorsque le prix monte. En avril 2013, le prix de l'or effondré et beaucoup d'or a été exporté de l'Ouest vers la Chine, la plupart du temps du R.U. »

Quand l'or s'en Chine, il est ensuite vendu par le Shanghai Gold Exchange (SGE), qui gère également l'approvisionnement en ferraille et l'exploitation minière domestique.

Avec curiosité, Jansen souligne, aucune de cette offre va à la banque centrale, mais plutôt aux consommateurs et aux entreprises.

« Sur le marché intérieur, il y a des lois et des incitations pour pousser les fournitures par le SGE. Ferraille, Production domestique, importations, toutes par au premier SGE. Les retraits de l'échange sont égaux à la demande d'or privée totale « .

La demande privée comprend les personnes qui veulent diversifier leurs actifs ou des investisseurs institutionnels, comme les fonds de pension, mais aussi l'or vendues à des entreprises de bijoux pour la revente plus tard.

« Les entreprises et les individus achètent de l'or pour la même raison. Sortez du renminbi, diversifier, protection, etc. », dit-il.

Quant à la banque centrale, Jansen dit que leurs achats ne se présentent pas dans les statistiques officielles des importations et sont conservés un secret serré.

« L'armée chinoise a même une division spéciale, Je l'appelle l'armée d'or. Cette armée d'or peut encore être actif, ils peuvent le ramasser directement dans le R.U. », dit-il. La banque centrale utilise également les banques commerciales qui achètent en Suisse ou en Afrique du Sud et le navire secrètement l'or en Chine.

Par exemple, les avoirs en or au total de l'Association London Bullion Market a chuté de 2,750 tonnes de 2011 à 2015 mais les exportations nettes étaient seulement 1,000 tonnes. Ainsi, ceux 1,750 tonnes sont portés disparus et très probablement fini dans les réserves officielles chinoises.

Selon les contacts de Jansen dans les banques chinoises, les avoirs officiels sont plus proches de 4,000 tonnes plutôt que le chiffre publié de 1839 tonnes.

Qu'est-ce que la Chine a besoin que l'or pour? « Ils achètent de l'or officiel du renminbi à internationaliser. S'il y a assez de réserves derrière elle, ils peuvent rendre une monnaie crédible. » Celui qui a l'or fait les règles.

C'est aussi pourquoi la Chine ne permet même pas une once d'or et d'argent pour quitter ses côtes dès son entrée. Comme Jansen a mis: « L'Occident vend l'or dans un trou noir. »

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Gordon Chang était un peu tôt quand il a écrit le livre « Le EFFONDREMENT IMMINENT de la Chine » dans 2001.

Il a prédit l'effondrement de l'économie chinoise et la chute du parti communiste dans les dix ans et sa prédiction est de quatre ans de retard.

However, les principaux arguments qu'il a fait dans le livre sont plus que jamais d'actualité que Chang continue à nous fournir une non censurée derrière les coulisses vue de l'économie politique chinoise.

Epoch Times a parlé à Chang sur une Chine superficielle stable 2017 et ce qui est à l'origine de la friction réelle sous la surface.

Epoch Times: La Chine a réussi à stabiliser son économie 2016, sera le régime en mesure de continuer à 2017?

Gordon Chang: La Chine semble solide, mais il est en fait faible. Il a dépassé le point de non-retour.

Ils ont mis en une quantité énorme de la dette, et ils ont fait stabiliser l'économie. Le secteur manufacturier est bénéficiaire; nous commençons à voir l'inflation. Mais le coût de cette situation est énorme. Il est la vieille tactique de l'utilisation de la dette pour générer de la croissance. Il montre le désespoir plus que tout.

Il y a des choses que la Chine devrait faire en ce qui concerne la réforme de 2017, mais ils ne l'auront pas fait à cause de l'impératif politique. Cette année, nous avons une demi-décennie un événement, le congrès du parti à l'automne de cette année, où ils seront soit annoncer un nouveau chef ou Xi Jinping reste dans le contrôle. C'est une critique.

Je pense qu'ils vont réussir la tenue de la ligne par le congrès du parti. Après ça, ils vont échouer.

Alors, ils vont essayer de tenir la ligne. Xi Jinping a sans relâche pris le portefeuille de l'économie de Li Keqiang. Il obtient le crédit, mais il obtient aussi le blâme. Il ne va pas vouloir voir un événement perturbateur majeur entre maintenant et le congrès du parti. Il devrait être évident, mais beaucoup de gens prennent en compte.

Je pense qu'ils vont réussir la tenue de la ligne par le congrès du parti. Après ça, ils vont échouer. Ils vont éviter des ajustements pour aussi longtemps qu'ils ont la capacité de le faire. Leur capacité à créer des emplois, tenant la fin de la croissance du PIB 7, toutes ces choses, ils vont essayer de faire.

Même si elle est de plus en plus au taux officiel, La Chine crée de la dette 5x plus rapide que le PIB supplémentaire. Pékin peut faire croître l'économie avec les villes fantômes et les chemins de fer à grande vitesse nulle part, mais ce n'est pas gratuit, ce n'est pas durable.

Après le congrès du parti, La Chine va aller en chute libre.

La seule chose qui peut changer l'économie chinoise est une réforme économique fondamentale. Mais ils se déplacent d'une manière régressive, Pékin stimule à nouveau. Il prend la Chine loin d'une économie de consommation, vers l'état, loin des entreprises privées.

La Chine ne va pas avoir un autre 2008, il va être un Chinois 1929.

Le rêve chinois veut un Etat fort, et ce n'est pas compatible avec la réforme du marché. Même si Xi étaient pour Libéraliser et le changement, il serait trop peu trop tard. Stimulus va augmenter les déséquilibres sous-jacents. Cela va rendre plus difficile à régler.

Epoch Times: Ce qui se passe sous la stabilité superficielle?

M. Chang: Regardez ce qui est arrivé l'année dernière, les sorties de capitaux étaient probablement plus élevés que 2015. Et 2015 était sans précédent, quelque part entre $900 milliards et $1 billion de dollars.

Le peuple chinois voir ce que les autres ont vu et il ne fait pas plus de sens. Ils voient l'économie ne se développe pas. Les gens sont préoccupés par la direction politique du pays, et les gens voient la fin est pas loin, afin qu'ils déplacent leur argent.

Les gens sont également quittent. Les jeunes Chinois ont utilisé pour venir en Amérique pour obtenir une éducation; puis ils sont rentrés. Maintenant, les enfants chinois reçoivent une éducation, ils essaient de travailler pour une banque d'investissement, et ils essaient de rester. Les choses ne sont pas aussi bien à la maison que Pékin maintient.

Pour arrêter les sorties de capitaux et maintenir la stabilité, ils ont mis en contrôle des capitaux draconiens à partir de Octobre, novembre 2016.

Ils ont mis des limites réelles sur investissements à l'étranger pour les entreprises et les multinationales. Ils peuvent le faire, mais combien de temps? Ce sont des gens disincentivizing à mettre de l'argent en Chine parce qu'ils ne savent pas qu'ils peuvent le prendre à nouveau. Malgré les contrôles, ils avaient des sorties de disques. Les sorties de capitaux au second semestre, lorsque les commandes ont commencé, étaient plus élevés que dans la première moitié.

Ils vont continuer à arranger les choses après le Congrès, mais ils ne seront pas avoir la possibilité de continuer le jeu. Le tout est une question de confiance, et il y a un manque de confiance en Chine.

Epoch Times: Ils utilisent aussi leurs réserves de change pour gérer le déclin de la monnaie. Le Fonds monétaire international (FMI) par exemple dit le $3 billion ils ont est suffisant pour faire fonctionner l'économie.

Gordon Chang: Ils peuvent vous donner un nombre, et vous ne savez pas que ce soit la bonne, tout comme le PIB. Vous ne pouvez pas aller à l'Administration d'Etat des devises étrangères (SÛR) et regarder à travers leurs livres. Ils peuvent signaler tout, et vous ne » sais. Ils ont une forte incitation à ce nombre de faux.

Nous savons aussi qu'ils ont une position courte synthétique parce qu'ils vendent des dérivés par les banques d'État. Si vous regardez les estimations des réserves de change chaque mois, ils surclassent toujours les enquêtes. Chine surclasse toujours, il ne prend pas un génie pour comprendre que le nombre de FX ne peut pas être droit. Falsifier leurs baisses de réserves de change minimise les problèmes, afin que les gens continuent à croire en la monnaie.

Ils peuvent signaler tout, et vous ne » sais. Ils ont une forte incitation à ce nombre de faux.

Donc, je pense qu'ils ne sont pas $3 billion. Ils ont fait le tour du Brésil tiré dans 2014 de vendre des dérivés au lieu de dollars réels. Selon mes sources, il y a $500 milliards de dollars encore être pris en compte.

Ensuite, il y a des investissements non liquides dans les réserves de change chinois, autour $1 billion. Selon mes estimations, vous êtes alors vers le bas pour $1.5 billion de dollars en argent utilisable pour défendre la monnaie. Les réserves de change ne sont pas aussi grand et aussi liquide que Pékin veut être les.

Epoch Times: Alors, ils devront tôt ou tard dévaluer.

Gordon Chang: Je ne pense pas qu'ils vont dévaluer avant le congrès du 19ème fête cette année.

Ensuite, ils vont dévaluer, mais pas aussi loin au nord de huit [taux actuel est 6.9 par dollar] comme il doit être. La dévaluation insuffisante va ébranler la confiance; les gens pensent qu'il ne suffit pas, il doit être plus. Finalement, quelqu'un va comprendre que leur nombre de réserves sont fausses. Mais la seule chose dont ils ont besoin pour défendre leur monnaie est la monnaie étrangère.

Xi Jinping dit le rêve chinois est une Chine forte. Donc, il est responsable de tout et l'amortissement profite jamais aux consommateurs chinois. Ils continuent de prendre des décisions stupides. Il est le système politique; l'impératif politique est trop forte. Il serait trop embarrassant pour faire la réforme de gros. Il veut paraître fort. Ils ont toujours tenté d'empêcher des ajustements économiques par faire naturels qu'ils ont fait les déséquilibres sous-jacents plus.

Donc à la fin, La Chine ne va pas avoir un autre 2008, il va être un Chinois 1929.

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Note de l'éditeur: The following column is about Cao Dewang (or Cho Tak Wong), a well-known entrepreneur in the glass industry and a top philanthropist in China. About two months ago, Cao revealed an investment plan in the United States totaling about $1 milliard, which is expected to create thousands of jobs. A recent interview with Cao, where he explained why he made the decision, led to intense discussion in China about the country’s economy and the obstacles to doing business in China. The following column by finance columnist Dao Feng was among the most popular on the topic.

A year ago, Chinese real estate tycoon Li Ka-shing massively sold his real estate holdings in mainland China and “escaped” to the UK. À l'époque, an article titled, “Don’t Let Li Ka-shing Run,” widely circulated online. But maybe because of Li’s Hong Kong citizenship and not being a mainlander, state media refrained from taking his retreat very seriously. However, a year later, Cao Dewang, chairman of Fuyao Glass Industry Group, the second largest manufacturer of auto glass in the world, is leaving for the United States to build factories and plans to invest $1 milliard. This time Chinese media has responded in an uproar.

Why is Cao, the king of glass and China’s number one benefactor, going to the United States? The reason is the high cost of doing business in China. According to Cao, except that wages are lower in China, land, taxation, energy, logistique, and other costs are much higher in China than in the United States.

As a key figure of China’s manufacturing industry, Cao’s economic evaluation, though it makes China lose face, demonstrates the thinking of a true entrepreneur. Capital naturally chases the highest return, and if this is true, Cao is voting against China’s poor real economy with his feet. Now the Chinese media is demanding that Cao stay put. But even if Cao Dewang stays, will Zong Qinghou, Dong Mingzhu and other entrepreneurs do so?

We need to seriously consider how to really keep these Chinese manufacturers and support the development of the real economy in action.

Fixing China’s Real Economy

To create the “slow bull” market, the China Securities Regulatory Commission (CSRC) has recently cracked down hard on “monster stocks,” a term referring to those with unreasonably spiking or plummeting prices, even at the cost of serious financial market losses. Apparemment, Liu Shiyu, Chairman of CSRC, understands politics very well. In response to the call from the top to transform the economy from virtual to real, CSRC has been determined to deleverage, squeeze the bubble, and guard against risk. It seems they now realize that the revival of China’s real economy cannot be further delayed.

During the recent Central Economic Conference, high-level officials set the tone, with the main focus being reducing bubbles. According to this rationale, the stock market will experience short-term adjustment and pains, but this is said to serve as the basis of the 2017 slow and steady bull market. Also predicted, toutefois, is a long-term capital scarcity.

Why doesn’t China’s real economy make money? Because of insufficient demand. Why is the demand insufficient? Because people have no money to spend. Why don’t people have money? Their money was taken away by real estate speculation and various financial scams. de plus, many years of government stimulus spending created asset bubbles, have made the rich become richer and the poor become poorer. The growth of M2 mostly benefits high-income groups, but their need to consume will not grow as much due to diminishing marginal utility.

Since the recession hit the real economy beginning in 2014, a flood of hot money inflated bubble after bubble. Au début 2014, the bond market rallied, followed by the stock market in the second half of that year, the real estate market in 2015, then the commodity market in 2016. en outre, use of the Internet has led to an acceleration and bubble in the virtual economy during recent years. Many companies raised billions of yuan just by telling a good story via powerpoint presentations.

If we want to go back to the real economy, we need to come up with courage and action, otherwise the whole business community will run away.

Cao Dewang’s story also exposes a major sore spot in China’s economic recovery plan: high taxation. China has the world’s most government investment projects. It therefore has to impose the highest taxes in order to maintain itself. de plus, when local governments’ land sales revenue comes to an end, tax pressure will become even higher. Right now, tax cuts sound like just fairy tales!

Pendant longtemps, China’s per capita income growth has been lower than the country’s GDP. GDP growth has been lower than tax growth. Burdens increasing for enterprises is an indisputable fact, and in the long run, capital escape is inevitable.

The solution lies in smaller government, including the reduction of project approval processes, large-scale dismissal of the civil service staff, reduction of all kinds of ineffective investment, and substantial tax reductions. The outcome would be that the growth of people’s income will surpass that of GDP, and the growth of taxes will be less than GDP.

This is an abridged translation of a article chinois posted on the author’s personal blog at Sina. Dao Feng is a well-known Internet blogger and stock analyst. Writing pseudonymously, Dao Feng produces a high volume of articles analyzing China’s stock market and economic issues, and is one of China’s most influential financial bloggers, registering millions of readers monthly.

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A water container delivery worker drives on a street in Beijing on Dec. 9, 2016.  Economist Ma Guangyuan says that China needs to develop genuine property rights to enhance economic growth. (Nicolas Asfouri/AFP/Getty Images)A water container delivery worker drives on a street in Beijing on Dec. 9, 2016.  Economist Ma Guangyuan says that China needs to develop genuine property rights to enhance economic growth. (Nicolas Asfouri/AFP/Getty Images)

During a sea battle in 1571, a Turkish general hid 150,000 gold coins in the cabin of his warship. He was defeated, and his entire wealth ended up at the bottom of the sea. Why did he bring along all this gold when going off to war? There was no property protection in Turkey back then. People’s belongings could be stolen or confiscated at any time.

Scottish economist Adam Smith, in his now classic book An Inquiry into the Nature and Cause of the Wealth of Nations, first published in 1776, made a comment that still holds true today: “In a rude state of society… The individuals, who hoard whatever money they can save, and who conceal their hoard, do so from a distrust of the justice of government, from a fear that if it was known that they had a hoard, and where that hoard was to be found, they would quickly be plundered.”

This now brings me to China’s present economic situation and the need to address private property protection that was recently laid out by senior Chinese officials in a published document.

How important are property rights?

The right to own property is the cornerstone of a healthy economy, the foundation of trust, the premise for innovation, and the key and prerequisite for understanding economic growth since the time of the Industrial Revolution.

NOUS. financial expert William Bernstein, in his best-selling book The Birth of Plenty, How the Prosperity of the Modern World was Created, attributes this rapid economic growth to four factors: property rights, scientific rationalism, capital markets, and efficient communication and transportation systems. He argues that a country can only prosper when all four factors are in place. de plus, he ranks property rights at the top. In his view, the protection of private property is the very premise and foundation of an economy.

Being able to own wealth motivates people in their pursuit of success and happiness. Whether a country has laws that allow citizens to acquire wealth, and provides legal protection for this wealth, is not only of great importance to the wellbeing of the individual, but also vital to the development of society as a whole.

In his 1981 book Structure and Change in Economic History, renowned economist Douglass C. North states that by comparing economic effects of different social systems over a long period of time, he discovered that countries that guaranteed property rights and provided a predictable solution to economic disputes, create an optimal environment for economic development. The rise and fall of Western powers, and the ups and downs of modern countries, have proven this point: countries that protect private property rights can overcome various traps in the process of development. Britain and the Netherlands surpassed France and Spain in the 17th century mainly because of their effective recognition of property rights and their robust political and legal systems.

En Chine, where state ownership predominates, the development of a property rights protection system has not been easy. The conception of a free market economy, private property rights, and the introduction of property laws, are steps that require the hard work and lofty ideas of many individuals.

The provision of laws in China means that property rights are not, en réalité, being properly protected. We can see that in actuality there are still many deficiencies in the protection of property rights, especially in the protection of private entrepreneurs. During the past years, some entrepreneurs under investigation, even when proven innocent, found it difficult to continue running their businesses, and in some cases their assets were even seized. With irregular business practices being the norm in China, entrepreneurs live in a constant fear of punishment. This environment has become a big factor in Chinese entrepreneurs’ lack of trust in long-term economic prospects.

The recently published document specifically mentions these prominent issues: The use of state power against private property rights, and frequent illegal sealing, seizure, and freezing of private property. It also stresses the need to protect the various forms of economic entities as well as citizens’ property rights according to law and to enhance people’s sense of confidence regarding the security of property and wealth.

As China is determined to become an innovative economy, the importance of property rights protections is more urgent than ever. Negative expectations in regards to property rights have an unprecedented impact on China’s future. La clé de savoir si la Chine peut devenir un pays d'innovation est liée au respect des droits de propriété et l'Etat de droit. It is the premise and key of China’s successful economic transformation.

In a country where private property right are violated every day, entrepreneurs will not feel the impetus for innovation. Why do Chinese entrepreneurs transfer large amounts of assets overseas? And why do Chinese companies show so little motivation to innovate? The answer lies in the lack of property rights. This is the problem.

This is an abridged translation of Ma Guangyuan’s Chinese article, posted to his public WeChat account le nov. 30, 2016. Ma Guangyuan is a well-known independent economist in China. Ma appears as a financial commentator on China Central Television, and his columns have been published in Financial Times Chinese, Southern Weekly, and elsewhere.

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«La théorie de chat de Deng Xiaoping,'Parodié par le caricaturiste politique Rebel Pepper. (Rebel Pepper)«La théorie de chat de Deng Xiaoping,'Parodié par le caricaturiste politique Rebel Pepper. (Rebel Pepper)

Note de l'éditeur: la croissance économique rapide de la Chine au cours des trois dernières décennies a commencé avec un processus de privatisation poussé vers l'avant par l'ancien dirigeant du Parti communiste chinois Deng Xiaoping. Après la décennie de l'oppression politique extrême pendant la Révolution culturelle, Deng a présenté son fameux «Théorie du chat" pour propager son introduction d'une économie de marché capitaliste. Les états de la théorie: "Il n'a pas d'importance si un chat est noir ou blanc; tant qu'il attrape les souris, il est un bon chat. "En substance, le "chat noir" et "chat blanc" signifie "économie planifiée" et "l'économie de marché,»Et Deng a dit que celui qu'on fait le travail sera adopté. However, plus que 30 ans après la proclamation de Deng, avec l'économie de la Chine dans le marasme, corruption massive du gouvernement, et de l'inégalité sociale extrême, beaucoup maintenant la question du modèle économique de la Chine. L'article de blog suivant est un exemple.

Dans la maison de Deng Xiaoping, il y a une peinture appelée "Deux chats" par le peintre de renommée Chen Liantao. Une inscription dans la calligraphie chinoise dit: "Il n'a pas d'importance si un chat est noir ou blanc; tant qu'il attrape les souris, il est un bon chat. "

Dans 1985, Deng a été élu «Homme de l'année» par Temps magazine. Le chat blanc, la théorie de chat noir a également été en vedette dans Temps magazine. Cette année, "La Théorie du chat" de Deng se propager de la Chine au monde. Depuis la Session plénière de la troisième 11e Congrès national du Parti communiste, la «théorie du chat» est devenu la marque théorique de la transition de la Chine au développement économique.

Chats attraper les souris

Les chats sont nés pour attraper les souris. Les êtres humains ont la nature humaine, sans que les gens ne sont pas humains. Mais les humains ont aussi un côté égoïste, une tendance à prendre soin de leur propre intérêt. Presque tout le monde veut devenir riche, de l'empereur au peuple.

Les entreprises partagent la même nature en termes de concurrence sur le marché. L'impulsion à "attraper les souris" est complètement différente dans les entreprises privées et les entreprises publiques. Les entreprises privées sont entraînées par une forte impulsion de l'intérêt, semblable à la nature d'un chat sauvage. les entreprises d'État sont différents, parce que «attraper des souris" ne sont pas directement liées à la "souris mangeant." Par conséquent, leur nature a changé. Par exemple, Chu Shijian a créé le Pagode Rouge cigarette royaume qui a payé des dizaines de milliards de yuans en taxes chaque année. Mais à la fin, Chu a été condamné à des décennies de prison juste pour avoir volé un "petit poisson". Le régime communiste chinois a fait le regard de chat au poisson, mais ne permettait pas le chat à manger.

Permettre tous les chats à attraper les souris

Pourquoi certains chats peuvent attraper les souris, mais d'autres ne peuvent pas? Dans un environnement social donné, cela dépend si elles sont autorisées à le faire, ou ceux qui sont autorisés à le faire. Tous les chats ont la nature pour attraper les souris. Mais si certains chats sont enfermés dans une cage, ils ne peuvent pas attraper les souris. De cette perspective, la déclaration "quel que soit le chat blanc ou noir chat, le chat qui attrape les souris est un bon chat "est une proposition fausse.

La même chose est vraie pour une industrie rentable. Prenez l'industrie financière, par exemple, il est plus facile pour le capital appartenant à l'Etat pour entrer dans le champ, mais très difficile pour les entreprises privées d'entrer. Est-ce que les entreprises privées ne savent pas comment gérer leurs finances? Bien sûr que non. Afin de protéger "les chats de l'Etat,"Quelques" chats sauvages "ne sont pas autorisés à attraper" souris ". Dans un environnement de marché inégal, il est impossible de savoir quel chat est un bon chat.

Les chats attraper les souris ne sont pas le secret du succès. Le secret du succès est que nous pouvons tous attraper les souris. Pourquoi êtes-vous le seul autorisé à attraper les souris?

Non tous les chats riches étaient bons chats

Chat blanc ou noir chat, ceux qui sont devenus riches premiers étaient pas nécessairement de bons chats. Letting certaines personnes riches première a été une stratégie de la «Théorie du chat." Cette stratégie a permis certaines personnes en Chine pour devenir des magnats de classe mondiale. Il a également fait de la Chine se développer dans la deuxième puissance économique du monde. However, ne permettant pas les chats blancs pour attraper les souris faites chats noirs deviennent très grand. Après les chats noirs sont devenus riches, ne pas avoir l'intention de laisser les chats blancs se joindre à eux pour attraper les souris.

Au cours des trois décennies après la réforme de la Chine, la grande majorité des riches entrepreneurs et les magnats chinois ont bénéficié d'une certaine prolonger de cette injustice inhérente au système. La raison pour laquelle vous avez attrapé la souris n'a pas été parce que vous étiez plus capable que Jack Ma, mais parce que vous avez été autorisé à le faire par votre maître.

Système de distribution Dysfunctional

Pendant longtemps, une tendance dangereuse de la politique économique a prévalu: l'introduction du "côté de la demande" ou "politiques de l'offre". Ceux-ci ont fini par servir les intérêts de quelques personnes en leur permettant de récolter les bénéfices. En fait, de nombreuses fois les politiques ont été faites pour profiter ensemble de la population, mais ils ont souvent fini par bénéficier seulement un petit nombre de personnes. C'est la réalité.

Le "côté de la demande" et "côté de l'offre" des réformes élaborées par les économies occidentales sont incapables de débloquer l'impasse économique de la Chine. Le vrai problème de l'économie chinoise est que son mécanisme de «distribution» est dégénérant. Il ne peut pas réglementer la répartition équitable des avantages sociaux. Le "côté de la distribution" de la machine a rouillé et arrêter. En fait, il accélère le processus des riches deviennent plus riches, et les pauvres deviennent plus pauvres.

Autrefois, nous avons utilisé pour faire référence à des dysfonctionnements dans le système de distribution en tant que problème de la répartition des revenus. En fait, ceci est une vue unilatérale. Dans la société chinoise d'aujourd'hui, les façons de devenir riche sont diversifiés, avec le revenu étant seulement l'un des canaux et non plus le canal principal. Peu importe la richesse des riches sont, qui est devenu riche grâce aux revenus du travail? Très peu.

Avoir la majorité des gens devenir riche ne peut se limiter au revenu du travail. Les revenus de la main-d'œuvre est limitée. Il faut savoir, capital, relations humaines, et opportunités. Par exemple, si un petit commerçant veut ouvrir un magasin ou développer son entreprise, il a besoin de liquidités. Obtenir la capitale est essentielle pour lui. Sans capital et en se fondant uniquement sur l'épargne de son revenu, il ne peut pas être en mesure de réaliser son rêve d'ouvrir une boutique.

Les opportunités de financement sont liés à la répartition du capital, accès à la connaissance et à l'éducation. Les occasions d'accumuler la richesse sont liées à l'égalité sociale et l'équité. Comment une société distribue des ressources à parts égales entre tous les membres de la société est non seulement une question de la répartition des revenus, mais aussi une question de concurrence loyale. Sans concurrence loyale, les possibilités sont contrôlées ou monopolisés par quelques personnes et de la société va accélérer la polarisation de la richesse.

Pourquoi les chats noirs plus gros que les chats blancs? Il est pas parce qu'il ya une différence dans leurs gènes, ou que les chats noirs sont plus intelligents, plus capable, ou travailler plus fort. Le problème réside avec le propriétaire.

Di Fan est économiste et professeur à temps partiel indépendant de l'Université de Pékin et Sun Yat-sen University. Il a obtenu un doctorat. à l'Université de Californie, Berkeley, supervisé par Li Yining de l'Université de Pékin et lauréat du prix Nobel George Akerlof Arthur. Fan a été un cadre supérieur et consultant dans les grandes banques, sociétés financières, et les grandes entreprises. Ceci est une traduction abrégée d'un article publié sur septembre. 9, 2016 sur son compte WeChat publique.

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Un fermier chinois âgé se tient en dehors de sa maison sur les terres agricoles backdropped par un développement de nouveaux logements à l'extérieur de Pékin le nov. 21, 2014. (Kevin Frayer / Getty Images)Un fermier chinois âgé se tient en dehors de sa maison sur les terres agricoles backdropped par un développement de nouveaux logements à l'extérieur de Pékin le nov. 21, 2014. (Kevin Frayer / Getty Images)

La taille du gouvernement de la Chine est énorme. Par 2007 les recettes fiscales de la Chine ont atteint 5.1 billion de yuans ($770 milliard), qui représentaient 21 pour cent du PIB et était équivalent à 370 revenu annuel million d'habitants urbains - ou le revenu net annuel de 1.23 milliard agriculteurs.

de la Chine impériale Revenu Fiscal

Comment les recettes fiscales de la Chine sous la domination du Parti communiste comparer avec l'époque sous la domination impériale? Dans 1766, pendant l'ère mi-Qianlong, les recettes fiscales du gouvernement était 49.37 million taëls d'argent.

La Compagnie des Indes orientales néerlandaises a mené des enquêtes détaillées autour 1760 sur le revenu et la consommation des personnes à Beijing et à Guangzhou. Selon les archives historiques, le revenu annuel d'un citoyen ordinaire Pékin était sur le 24 taëls. Donc, 49.37 million de taëls d'argent était équivalent à 2.05 Le revenu annuel de millions de citoyens ordinaires de Beijing. Le revenu de seulement 2.05 million de citoyens de Beijing était suffisant pour soutenir l'ensemble du gouvernement Qianlong. Évidemment, il était un petit gouvernement.

Bien sûr, certaines personnes pourraient dire que nous ne pouvons pas comparer les recettes et les dépenses du gouvernement de tout pays avec une période du passé, parce que ceux sont les économies agricoles traditionnelles, et les revenus du gouvernement ont donc été faible. Les économies modernes, toutefois, sont complexes et dépendent de divers types d'aide gouvernementale. Ce raisonnement fait une certaine quantité de sens. Alors, nous allons utiliser un exemple différent.

États-Unis Revenu Fiscal

Nous allons utiliser les États-Unis, un pays moderne, que la comparaison avec la Chine d'aujourd'hui. Les Etats Unis. marchés des valeurs mobilières financières, secteur de la propriété intellectuelle, et les entreprises privées sont les plus développés dans le monde. en outre, il joue aussi le rôle de la police du monde. Donc, ses dépenses du gouvernement ne serait pas inférieur à celui de tout autre pays de.

Dans 2007 les Etats Unis. les recettes fiscales du gouvernement fédéral était $2.4 billion, ou 18 pour cent du PIB, et était équivalent à 85 le revenu annuel disponible des millions de citoyens américains moyens. C'est-à-dire, afin de soutenir l'U.S. Les dépenses du gouvernement, ça a pris 85 le revenu disponible million d'Américains de. Ceci est bien inférieur à la 370 million d'habitants urbains chinois nécessaires pour soutenir le gouvernement chinois 2007.

La Chine a 540 million de résidents urbains, et 800 millions d'agriculteurs. Leur totale l'an dernier du revenu disponible était 10.7 billion de yuans ($1.62 billion). les recettes fiscales du gouvernement chinois était 50 pour cent du revenu disponible total des citoyens chinois.

en revanche, le revenu disponible total aux États-Unis était $8.4 billion. le $2.4 billions de recettes fiscales du gouvernement était égal à un quart de U.S. le revenu disponible des citoyens.

Ainsi, le gouvernement chinois est beaucoup plus grande que l'U.S. gouvernement en matière de budget fiscal.

Private Wealth Comparaison Structure

Les citoyens chinois font propre richesse, y compris l'immobilier, actions de sociétés, titres financiers, dépôts bancaires, etc. Mais ces citoyens sont des résidents principalement urbains. Les agriculteurs chinois ne possèdent pas de terre, ils n'ont pas beaucoup d'économies. Ils ont peu de richesse.

Selon une Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) estimation, à la fin de 2005, la valeur totale de l'actif des résidents urbains chinois était 20.6 billion de yuans ($3.11 billion). Si l'ajout 15 pour cent pour ajuster l'inflation, il aurait été 27.6 billion de yuans ($4.17 billion) à la fin de 2015, moins d'un tiers de la 88 billion de yuans d'actifs appartenant à l'Etat et des terres appartenant à l'État.

Le total des actifs privés et publiques de la Chine était 115.6 billion de yuans ($17.5 billion), équivalent à 4.7 temps de PIB. En revanche, les Etats Unis. gouvernement fondamentalement ne possède pas d'actifs productifs de revenu. Il ne détient qu'une petite quantité de terres. À la fin de 2007, actifs privés totaux aux États-Unis étaient $73 billion, 5.4 fois du PIB et un peu plus élevé que le ratio de la Chine de l'actif total par rapport au PIB.

Bien que le ratio de l'actif total et le PIB des deux pays est à peu près le même, la répartition des richesses entre le peuple et le gouvernement est complètement différent. En Chine, plus que 76 pour cent des actifs sont détenus par l'Etat, avec des personnes possédant moins d'un quart. Aux Etats-Unis, actifs sont essentiellement dans les mains du peuple.

De la Chine 115.6 billion de yuans de la richesse en 2007, seulement 27.6 billion ($4.17 billion) appartenu à des gens, le reste 88 billion de yuans ($13.3 billion) a été détenue par l'Etat. Si, dans 2008, la valeur liquidative et le PIB de la Chine a augmenté de 10 pour cent, alors les citoyens privés gagnés 2.76 billion de yuans, et le gouvernement a obtenu 8.8 billion de yuans. La part de l'appréciation des actifs de la croissance économique du gouvernement était trois fois plus. Ceci est la raison pour laquelle l'appréciation des actifs a si peu d'effet dans la conduite de la demande intérieure de la Chine ou d'augmenter la consommation intérieure.

Where Did du gouvernement argent??

Je l'ai mentionné ci-dessus que les recettes fiscales du gouvernement était 5.1 billion de yuans ($770 milliard) l'année dernière, et les actifs et l'appréciation des terres appartenant à l'Etat était au moins 9 billion de yuans ($1.36 billion). les entreprises d'État avaient des bénéfices de 1.6 billion de yuans ($240 milliard). Le gouvernement avait un revenu total 15.7 billion de yuans ($2.37 billion). Comment l'argent a été dépensé?

Selon l'ancien ministre des Finances Xie Xuren, dans 2007, les dépenses directes du gouvernement chinois sur les gens tels que les soins de santé, prestations de sécurité sociale et l'emploi ont totalisé environ 600 milliards de yuans ($90.6 milliard). Cela équivaut à 15 pour cent des dépenses totales et 2.4 pour cent du PIB annuel. Divisé par 1.3 milliard de personnes, par habitant des dépenses sociales était 461 yuan ($69), qui est égal à 3 pour cent du revenu disponible par habitant des résidents urbains.

Aux Etats-Unis, les dépenses du gouvernement sur les trois mêmes catégories 2015 était sur le $1.5 billion, ou 61 pour cent des dépenses fédérales totales, et 11.5 pour cent du PIB. Les dépenses par habitant $5,000 lorsqu'elle est divisée par le 300 millions U.S. population, et il était équivalent à 18 pour cent du revenu disponible par habitant des Américains.

Il est pas que le gouvernement chinois ne dépense pas l'argent, mais qu'il n'a pas de réel contrôle sur le processus budgétaire. Le gouvernement chinois a tendance à gaspiller de l'argent sur le haut profil des projets d'infrastructure et le gouvernement des immeubles de bureaux, et investit dans les industries à forte consommation de ressources, forte pollution et la création d'emplois à faible. en outre, tout cela fournit un terrain fertile pour la corruption.

Parce qu'en Chine, il y a trop de richesse de l'actif et des revenus dans les mains du gouvernement, il est difficile pour les masses de gens de gagner plus et consomment plus, et pour les industries de services à développer autour des moyens de subsistance. Ainsi, où serait la demande et l'investissement pour les industries tertiaires proviennent de?

Chen Zhiwu est professeur de finance à l'Université de Yale. Ceci est une traduction abrégée de son article en langue chinoise sur le site Web Aisixiang, et largement republié sur le Internet en langue chinoise.

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octobre 9, 2016

Les clients et les agents immobiliers regardent plusieurs modèles de construction lors d'une exposition de l'immobilier à Jiashan, Zhejiang Province du oct. 19, 2012. (AFP / AFP / Getty Images)Les clients et les agents immobiliers regardent plusieurs modèles de construction lors d'une exposition de l'immobilier à Jiashan, Zhejiang Province du oct. 19, 2012. (AFP / AFP / Getty Images)

Le marché immobilier de la Chine est semblable à un schéma de Ponzi avec le gouvernement agissant en tant que revendeur, arbitre, et grand joueur. Le marché est entièrement étayé par des prêts.

D'un point de vue du marché, Immobilier chinois n'a pas de valeur d'investissement. Pour considérer un produit d'investissement, il faut d'abord examiner l'existence d'une bulle sur la base de trois indicateurs: le rapport entre l'investissement immobilier et le PIB, le prix par rapport au revenu, et le rapport locatif.

L'investissement immobilier par rapport au PIB est principalement utilisé pour évaluer le prix futur prévu et si l'investissement immobilier est en surchauffe. investissement immobilier et le PIB du ratio de la Chine a été élevé: 14.8 pour cent en 2013 et 14.18 pour cent en 2015.

Depuis 1960, bulles immobilières ont tous éclaté dans les pays où les taux d'investissement immobilier et du PIB étaient plus élevés que 6 pour cent . Lorsque le marché immobilier japonais effondré, investissement immobilier ne représentait que 9 pour cent du PIB. Au début de l'U.S. la crise des subprimes, le ratio a atteint un pic local 6.2 pour cent.

Autre informations, par exemple l'abordabilité du logement, ainsi que les revenus locatifs du logement, montre que l'immobilier tient guère d'intérêt en tant que classe d'actifs en Chine, et est peu mieux que un pari.

Alors pourquoi le gouvernement chinois permet l'utilisation de grandes quantités de prêts pour soutenir l'immobilier?

Immobilier Dépendance Maladie

L'économie chinoise souffre de l'immobilier dépendance maladie, principalement parce que les gouvernements locaux sont financièrement dépendants de la terre.

les gouvernements locaux de la Chine font tous de l'argent sur les ventes de terrains que toutes les terres en Chine appartient à l'Etat. Entre 2003 et 2015, leur taux de dépendance à l'égard des terres (le ratio des frais de transfert de terres aux recettes budgétisées générales) en moyenne de près 50 pour cent .

Par exemple, la ville de Suzhou, une ville de second rang, avait un ratio moyen de dépendance des terres 82.6 pour cent au cours des huit premiers mois de 2016, à partir 40.58 pour cent en 2015. Dans Hangzhou, Hefei, Nanjing et d'autres villes, les ratios de dépendance des terres étaient également au-dessus 50 pour cent. Donc, les gouvernements locaux doivent agir en tant que grands acteurs sur le marché du logement et de continuer à fournir des terres sur le marché.

en outre, l'industrie de l'immobilier a une place importante dans l'économie de la Chine. Aussitôt que 2009, Yu Bin, le directeur du département de recherche macroéconomique au Conseil d'Etat de la Chine, a déclaré publiquement que le secteur de l'immobilier a représenté 6.6 pour cent du PIB et un quart de l'investissement, avec jusqu'à 60 industries directement liées, et était devenu la ligne de vie directe de l'économie chinoise. Une fois il y a d'énormes fluctuations du marché immobilier, des dizaines d'industries reposant sur l'immobilier vont subir des pertes incalculables et peuvent même provoquer l'effondrement de l'économie réelle de la Chine.

Maintenant, avec l'économie réelle déprimée, qu'est-ce que le régime chinois faire si l'immobilier effondré? Donc, la banque centrale doit être le concessionnaire et garder émission de monnaie et distribuer dés aux gouvernements locaux, promoteurs immobiliers, et les acheteurs, pour qu'ils jouent.

survie politique

D'un point de vue de l'économie de marché, Le boom immobilier de la Chine va mourir. En fait, le monde a connu bulles immobilières d'une centaine de fois. À la fin 20 années, nous avons vu l'effondrement au Japon, deuxième PIB mondial, et les États-Unis, PIB le plus élevé du monde. Alors que la bulle au Japon dégonflé lentement, les États-Unis ont subi un effondrement instantané.

L'expérience nous dit que la bulle immobilière de la Chine va éclater tôt ou tard. La seule question est de savoir comment il va s'effondrer.

Pour le gouvernement chinois les conséquences d'un effondrement de l'immobilier sont très graves. Le premier domino à tomber sera une crise de la dette locale, suivie d'une crise financière. Alors, de l'avis du gouvernement, l'immobilier est le secteur qui doit être sauvé par tous les moyens. Dans 2015, la majorité de la 11 billion de yuans de nouveaux prêts émis sont allés au marché de l'immobilier. Cette tendance se poursuit en 2016 et pourrait dépasser 2015. Donc, il peut être prévu que, tant que la banque centrale continue à émettre des prêts, les prix des maisons continueront d'augmenter.

Aux Etats-Unis, le schéma de Ponzi a fait faillite parce que les joueurs, banques, et le gouvernement (l'arbitre) sont toutes les parties ayant des intérêts différents. En Chine, le gouvernement est l'arbitre, la banque centrale du concessionnaire, et les gouvernements locaux les joueurs.

Immobilier en Chine est devenu le pool de devises de la banque centrale. Approvisionnement du marché de l'immobilier avec crédit est devenu le moyen de maintenir la stabilité économique du gouvernement chinois. La pire conséquence de cette approche est l'inflation. However, l'inflation ne diminue que la richesse sociale. Il ne crée pas de menaces militaires extérieures ou les conflits internes qui sont difficiles à supprimer, et il ne conduira pas directement à l'effondrement du régime. L'hyperinflation du Zimbabwe était bien pire que la Chine, mais n'a pas conduit à la chute du régime.

en outre, le gouvernement chinois a depuis longtemps mis en place un ensemble de contrôles du marché, telles que les limites d'achat, limites de vente, et des limites de prix. Il les utilise de la manière qui il veut. Depuis que le gouvernement est l'arbitre, revendeur, et grand joueur, la bulle peut devenir beaucoup plus grandes que celles du Japon et des États-Unis. Et le gouvernement a beaucoup plus de marge de manœuvre.

He Qinglian est un auteur chinois de premier plan et économiste. Actuellement basé aux États-Unis, elle a écrit "Pièges de la Chine,"Qui concerne la corruption dans la réforme économique de la Chine des années 1990, et "The Fog of Censorship: Contrôle des médias en Chine,», Qui traite de la manipulation et la restriction de la presse. Elle écrit régulièrement sur les questions sociales et économiques contemporains chinois.

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Un groupe d'acheteurs immobiliers potentiels regarder un plan de succession par un promoteur local lors d'une exposition de la propriété à Shanghai sur Mars 19, 2006. (Mark Ralston / AFP / Getty Images)Un groupe d'acheteurs immobiliers potentiels regarder un plan de succession par un promoteur local lors d'une exposition de la propriété à Shanghai sur Mars 19, 2006. (Mark Ralston / AFP / Getty Images)

Note de l'éditeur: Un certain nombre d'années, deux économistes occidentaux chinois ont commenté out-of-control immobilier bulle de la Chine. Selon toutes les indications, la bulle aurait dû éclater il y a longtemps. Mais ce hasn't-pour des raisons qui lui sont propres. Cet article de Cai Shenkun découvre une partie de la dynamique de la distorsion du marché immobilier de la Chine.

Le numéro un dîner conversation de table à Pékin ces jours est le marché rouge immobilier. Il semble y avoir aucune limite pour le marché immobilier de Beijing; il bénéficie des projets immobiliers les plus chers, le plus grand nombre d'acheteurs, et l'activité des investisseurs les plus frénétiques.

A la fin de 2014, un de mes amis a acheté un appartement à l'Ouest quatrième Ring Road pour moins 50,000 yuans par mètre carré (sur $740 par pied carré). il est maintenant évalué à plus de 100,000 yuans par mètre carré. Un autre ami a acheté une propriété dans le Hebei guan an dernier pour 7,000 yuans par mètre carré, et il est maintenant une valeur de plus 20,000 yuans par mètre carré. Pourtant, un autre ami a une propriété à Tianjin Wuqing plus tôt cette année pour 10,000 yuans par mètre carré. Déjà, trop vaut plus 20,000 yuans par mètre carré.

Il n'est pas une question purement économique, mais aussi sur la survie du régime.

Dans Shenzhen et de Shanghai prix des maisons sont également en flèche. Les sceptiques qui prédisent le déclin des premières villes de niveau sont maintenant calme et ont rejoint le mouvement des acheteurs de maisons.

Avec le ralentissement de l'économie chinoise, il est devenu de plus en plus difficile de faire de l'argent. Les gens trouvent que l'achat et la vente de biens immobiliers est le seul moyen de devenir riche, et devenir riche rapidement.

Comme de Sept. 5, 304 propriétés à prix plus 100,000 yuans par mètre carré ont été vendus cette année, près de cinq fois plus que la 63 vendus dans le même temps dans 2015. en outre, un nombre record de 3,849 maisons à prix plus 10 millions de yuans ont été vendus.

La communauté de Golden Huachen, situé dans une région montagneuse éloignée, vient de remporter un «grand chelem» décerné. Selon les données publiées par les développeurs, 156 appartements de quatre chambres avec un prix moyen de huit millions de yuans ont été vendus 40 minutes après la vente a commencé à 9:30 am. Une moyenne de quatre unités ont été vendues par minute, avec les acheteurs d'attente en ligne depuis 6:00 am. Le développeur a rapporté 1.3 milliards de yuans en un jour.

La bulle

Les gens ne semblent pas craindre que la Chine a une grande bulle immobilière. L'observation d'un chef d'entreprise est très caractéristique. Il a dit que, en fonction du revenu par habitant, pas beaucoup de gens peuvent se permettre d'acheter des maisons à Beijing, Shanghai ou Shenzhen. L'éclatement de la bulle immobilière est attendue depuis longtemps, il a dit, mais la raison la bulle devient de plus en plus grand et indestructible est à cause de l'appui des banques. Si la bulle immobilière éclatement, les banques s'effondreraient, suivie par le gouvernement. Ainsi, le gouvernement met tout en œuvre pour empêcher la bulle d'éclater. Il n'est pas une question purement économique, mais aussi sur la survie du régime.

Les prêts au logement constituent la majorité du crédit de la plupart des banques. A la fin du premier trimestre de cette année, 18 Les banques chinoises cotées détenaient un total de 14.12 billion de yuans ($2.1 billion) en prêts hypothécaires. Cela ne comprend pas les prêts énormes de développement donnés aux développeurs. Dans 2016 de nombreuses banques ont lancé un programme de prêt à domicile, la plupart d'entre eux sont en une quantité de 3 millions de yuans ($450,000) ou plus. Certaines banques ont même ne disposent pas d'une limite supérieure. Les banques donnent ainsi un soutien considérable pour le marché de l'immobilier à chaud.

Beaucoup de gens sont en désaccord avec l'affirmation que l'immobilier a enlevé l'économie chinoise. Maintenant, il semble que l'immobilier a non seulement enlevé l'économie chinoise, mais aussi les banques, la fête, et chaque famille et chaque personne qui a acheté l'immobilier grâce à des prêts.

Sur la base de la loi du marché, les prix des logements ne ne vont pas, ils viennent aussi vers le bas. Les facteurs politiques en dehors du marché affectent les prix de l'immobilier. Le «modèle chinois» que les gens parlent de se réfère en fait particulière immobilier richesse accumulation modèle de la Chine. Lorsqu'un pays 1.3 milliards de personnes exemplaires l'exemple de Hong Kong, lier la terre aux recettes, comment les prix de l'immobilier ne pouvaient pas aller jusqu'à?

Beaucoup de gens sont en désaccord avec l'affirmation que l'immobilier a enlevé l'économie chinoise. Maintenant, il semble que l'immobilier a non seulement enlevé l'économie chinoise, mais aussi les banques, la fête, et chaque famille et chaque personne qui a acheté l'immobilier grâce à des prêts. Dès le début, le marché immobilier chinois était pas fournir des logements pour de meilleures conditions de vie. Ce n'est pas un marché immobilier normale. Il est tout au sujet de la politique.

la corruption

De nombreux facteurs poussent jusqu'à des prix de l'immobilier en Chine. En plus de l'émission de monnaie, finance des terres, et l'intervention du gouvernement, il y a aussi la corruption. Presque chaque fonctionnaire corrompu tombé possède plusieurs maisons.

Dans le marché immobilier d'aujourd'hui, les gens ordinaires ne peuvent pas se permettre d'acheter une maison, mais les fonctionnaires corrompus possèdent un grand nombre de propriétés. Elle favorise un profond sentiment d'impuissance et de frustration parmi le peuple. En fait, le logement est devenu une monnaie forte. La propriété de plusieurs unités de logement de fonctionnaires corrompus dit aux gens que l'abus de pouvoir est en effet très grave en Chine.

A la fin de 1979, RMB approvisionnement en monnaie chinoise (M2) était 155.5 milliards de yuans. Dans 2006, M2 a atteint un record de 30 billion de yuans ($4.5 billion), et en 2016 il a grimpé à 141 billion de yuans, une augmentation de près 1,000 le temps est dépassé 1979. Parce que l'économie réelle de la Chine a peu à recommander, ce capital massif ne peut circuler dans le marché immobilier, ainsi augmenter continuellement les prix de l'immobilier. Dans ce contexte chargé d'émotion, les gens semblent avoir perdu leur rationalité et sens du nombre. Peu importe combien nouvelle propriété arrive sur le marché, il se vendra sur - pour l'instant.

Ceci est une traduction abrégée de Cai Shenkun de article chinois, posté sur le blog personnel de l'auteur. Cai Shenkun est un économiste chinois bien connu et blogueur. Il écrit des colonnes pour un certain nombre de sites Web d'entreprises de premier plan et a été nommé Top Ten Influent Blog Writer sur le site Web de Phoenix Television pendant trois années consécutives.

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A general view of buildings in the abandoned Qingquan Steel plant which closed in 2014 and became one of several so-called 'zombie factories' in Tangshan on Jan. 26, 2016. (Kevin Frayer / Getty Images)A general view of buildings in the abandoned Qingquan Steel plant which closed in 2014 and became one of several so-called 'zombie factories' in Tangshan on Jan. 26, 2016. (Kevin Frayer / Getty Images)

This is the final of a four part series. Parts un, two, et three were published previously.

Since Marx created his communist theory, China’s has become the first capitalist economic system under communist party rule. Le Parti communiste chinois (CCP) started its reign by eliminating capitalism—transforming private ownership into state ownership—but was unable to create a successful socialist economic system. It finally had to switch back to a capitalist system to extend its rule.

During the reform to private ownership, CCP officials at all levels, and their families, became entrepreneurs, large property owners, and huge financial asset owners. Their process of wealth accumulation has been one of darkness and crime. They thus needed the red regime to protect their property and lives, and they also needed government monopolies to continue amassing more wealth. Donc, these people are the strong supporters of China’s current system, rather than facilitators of democratization.

Unlawful Misappropriation

How did the CCP’s red elite go from owning nothing to becoming super wealthy in a short period of 20 à 30 années? This is the communist-capitalists’ secret and the guide to understanding the communist capitalist system and the future political direction of the CCP interest groups. Basically, they achieved it through unlawful misappropriation of public assets, maintaining monopolies of important industries, and by manipulating policies to gain benefits and maintain their authoritarian rule.

Cheng Xiaonong (NTD)

Unlawful misappropriation of public assets refers to the CCP elite directly taking over small and medium-sized state-owned enterprises (SOE) and obtaining free shares in large SOEs during the privatization process.

Maintaining monopoly industries refers to large SOE’s in the financial, energy, electricity, transport, télécommunications, and other industries in which the red elite or their second generation offspring occupy key positions. Some of these enterprises are among the world’s top 500 enterprises. They provide large amounts of tax revenues to support the regime and allowed the red elite to quickly become rich through acquiring shares, kickbacks, pay and bonuses.

By influencing and manipulating policy-making, the red elite and their relatives were the first to get involved in many industries and projects and hence easily gained tremendous benefits.

Maintaining authoritarian rule refers to the red elite’s extreme hostility to democratization and to their hope to eternally keep the red regime in power, so as to permanently have their privileges and huge amounts of illicit wealth be protected by the CCP regime.

Red Capitalists

When a large number of China’s enterprises and wealth lie in the hands of red capitalists, the only reliable system of protection for them is neither market economy nor the rule of law, but “the proletarian class dictatorship,” which means their permanent dictatorship over all other members of society.

They clearly know that the traditional socialist economic system is not workable; they have access to wealth that is more readily available than wealth earned by entrepreneurs in democratic counties; they also have an excellent political position without competition, and they are able to prevent political democratization that might lead to political and economic liquidation. This is the essence of the “China model.”

An elderly Chinese farmer stands outside her home on farmland backdropped by a new housing development in Hebei on Nov. 21, 2014. (Kevin Frayer / Getty Images)

Évidemment, under the CCP’s regime, this red capitalism will not spontaneously transform into a capitalist democratic system. Pendant longtemps, Western scholars have held the belief that, after economic liberalization, the red elite will naturally embrace democracy and freedom. China’s transformation has proven this idea to not only be naive, but also wrong.

However, the red elite is also very clear about the fact that the China model faces constant threats from the bottom of society. Donc, they have been transferring personal assets to Western countries while arranging for their family members to immigrate to Western countries should the need arise. This indicates that the future of the “China model” is actually very fragile.

Revisiting Marx

Au début 1989, the Friedrich Ebert Foundation, a German NGO, arranged for several visiting scholars to visit the Karl Marx House in Trier. Someone wrote in Chinese: "M. Marx, you really harmed us.”

Now it seems this statement was only half right, as Marxism was also harmed by the China model. If Marx were able to comment on today’s communist capitalism, he might be irritated and pleased at the same time. Irritated, because communists have married their enemy in order to survive; and pleased that a few communists are still around, no matter what kind of anti-Marxist theories they employed. So Marx might feel that he hasn’t become totally irrelevant.

But Marx would still be disconcerted by a huge contradiction. According to his theoretical framework “the economic base determines the superstructure,” and “advanced productive forces inevitably change a backward superstructure.” However, the China model would force Marx to completely overthrow his core concepts and thus the entire Marxist ideology, because under the present communist capitalist system, the superstructure of the “proletarian dictatorship” relies, en fait, on the economic base of capitalism.

A broken desk is seen at the top of an enclosed conveyer belt at an abandoned chemical factory on the outskirts of Beijing on April 4, 2016. (Greg Baker / AFP / Getty Images)

Alors, the big question remains on what the fate of this residual superstructure of the old socialist economic base will be. Is it to be totally eliminated on the scrap pile of history, or does it indeed contain an “advanced” nature that will inevitably breed a new communist revolution to eradicate communist capitalism?

Alternatively, in order to learn from the China model, Marx might need to update his theory from, “the economic base determines the superstructure” to, “the superstructure determines the economic base.” This would not only be a tough lesson for Marx to face, but also poses an unavoidable ideological crisis for the CCP.

Marx is still revered by the CCP because he provides ideological legitimacy to the privileged red bourgeoisie as well as to the continuation of the “dictatorship of the proletariat” model. The paradox is that the China model itself is anti-Marxist.

The CCP’s trick of survival is to hold the banner of Marxism while building and consolidating a capitalist economic system that is the opposite of Marxism. The China model thus is opposed to both Marxism and democracy.

Dr. Cheng Xiaonong is a scholar of China’s politics and economy based in New Jersey. He is a graduate of Renmin University, where he obtained his Masters degree in economics, and Princeton University, where he obtained his doctorate in sociology. En Chine, Cheng was a policy researcher and aide to the former Party leader Zhao Ziyang, when Zhao was premier. Cheng has been a visiting scholar at the University of Gottingen and Princeton, and he served as chief editor of the journal Modern China Studies. His commentary and columns regularly appear in overseas Chinese media.

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A couple walks on a street at an abandoned industrial area of Houjie town in Donggyuan on Jan. 27, 2016. (Lam Yik Fei/Getty Images)A couple walks on a street at an abandoned industrial area of Houjie town in Donggyuan on Jan. 27, 2016. (Lam Yik Fei/Getty Images)

The privatization process of China’s state-owned enterprises (SOE) has been a process of building a capitalist economic system. Different methods of privatization lead to different forms of capitalism. A la fin de 1997, Zhu Rongji launched SOE reforms. This policy was called “Seizing the Big and Letting Go of the Small.”

“Seizing the Big” meant maintaining control over SOEs that owned large-scale assets and those related to national interests in finance, energy, electricity, télécommunications, transport, etc. After restructuring, these enterprises were allowed to list on stock exchanges, and they could sell part of their shares to Chinese citizens and foreign investment. However, the state still owned the majority shares — meaning that the government continues to “seize” these companies.

“Letting Go of the Small” meant allowing privatization of small SOEs and those with serious losses, so as to rid the government of the burden. The consideration for privatization of small and medium-sized SOEs was who would buy them and in what way. In those days, the average monthly salaries of SOE directors and managers were only a few hundred yuan. Even the red elite and their relatives did not have significant financial assets.

The approach the Chinese Communist Party (CCP) came up with was to order SOE managers to get bank loans, and use the SOEs as collateral for “buying” state property. It then allowed the managers to re-register the SOEs in their names or in the name of a family member. alors, as business owners, they would use business funds to repay the private loans.

Another approach used was for SOE managers to force employees to purchase a part of the business. Employees had to use their family savings to buy into the company in order to keep their jobs. But employees were not allowed to get involved with the transfer of business assets. They were forced to supply funds so that the managers could get ownership of the business.

En même temps, the authorities allowed families of those in power to acquire shares in large listed enterprises through their personal networks. They received free shares and made huge profits when stock prices went up.

Two Privatization Phases

China’s privatization began in the second half of 1997 and was basically completed in 2009. Dans 1996 China had 110,000 Les entreprises publiques, and at the end of 2008 Il y avait 9,700 à gauche, including partially privatized large SOEs with the government owning the majority of shares. Privatization was divided into two phases.

The first phase, de 1997 à 2001, was the privatization of small and medium-sized SOEs. Most of these enterprises were privatized by SOE directors and managers.

I analyzed 130 cases of privatization from 29 provinces and summed up several typical tricks and the darkness of the process as part of the research for my dissertation. Their approach was usually to deliberately understate the net assets of the enterprise. Managers then bought the business, using business funds or loans from banks or private borrowers and registered the company in their own name or a relative’s name. finalement, with the new business owner’s identity, they would pay back the borrowed funds with income from the enterprise. They basically paid little to nothing for these SOEs.

A general view of buildings in the abandoned Qingquan Steel plant which closed in 2014 and became one of several so-called ‘zombie factories’ in Tanghsan on Jan. 26, 2016. (Kevin Frayer / Getty Images)

The second phase, de 2002 à 2009, was partial privatization of medium and large-sized SOEs. The approach included listing SOEs after restructuring, managerial ownership transfer, demutualization of workers, foreign joint ventures, and joint ventures with private enterprises. Because these enterprises owned large-scale assets, management could not afford to take on ownership all by themselves. They usually used business funds to buy shares and distributed shares to management cadres, as well as to officials and families who helped approve the listing, forming a common interest group. These SOE cadres and government officials became owners, general managers or board members of medium and large-sized listed companies without any cost to themselves, and they became wealthy.

According to data from two nationwide sample surveys, sur 50-60 percent of China’s privatized or semi-privatized enterprises are owned by enterprise management teams. Approximately 25 percent of the buyers were investors from outside of the enterprises; moins que 2 percent of shares are held by foreign investment; and less than 10 percent of enterprises are co-owned by management and workers. The management does not allow employee shareholders to be involved in asset managements and transfers.

This type of privatization is equivalent to workers paying management to own the enterprises. This “SOE reform” could be called public robbery and distribution of assets among corporate management, local government officials and the children of officials. In any case, the authorities can not legitimately justify this predatory behavior. Open disclosure would lead to public outrage. Donc, the government does not allow domestic media to discuss privatization, and Chinese scholars are not allowed to research the privatization process.

Workers’ Social Benefits Dropped

De 1998 à 2003, when the red elite misappropriated SMEs on a large scale through privatization, the authorities deliberately closed the Administrative Bureau of State-Owned Property for six years during the crucial climax of privatization, to provide convenience to the red elite. Although in 2003 the bureau was restored, it rarely investigated state-owned asset misappropriation.

Entre 1997 et 2005, large-scale labor conflicts took place across China sparked by misappropriation of public assets related to privatization. The government basically stood with management because officials also benefited from privatization. During China’s privatization, the original welfare system based on SOE collapsed. Many companies gave workers very little money and drove them away. À l'époque, the CCP used propaganda that laying off SOE workers was a necessary sacrifice of the reform. The government did not want to build a unified unemployment benefits system for those workers and tossed the problem to the management teams. If the head of the company did not want to pay, the government did not intervene. Thus the CCP shamelessly shirked its responsibility to provide social welfare to the workers.

Demolition workers take a rest after cleaning up an abandoned building at the Shougang Capital Iron and Steel Plant in Beijing on May 28, 2015. (Greg Baker / AFP / Getty Images)

en revanche, during Russia’s privatization process, the social welfare system still functioned, and some unemployed workers were able to receive a minimal amount of social welfare. The Russian government never implemented the forced layoff policy and used tax incentives to encourage companies to retain workers. Employees owned about 40 percent of the privatized enterprises.

Compared to the privatization of Central European countries and Russia, the privatization in China was the most unjust and the most ruthless. Clairement, the economic restructuring under an autocracy can disregard social justice without fear of electoral pressure. To the elite, this model is naturally more desirable, but the sentiment among the general public is probably the opposite.

Some western scholars are of the opinion that the authoritarian communist regimes were good for economic restructuring and economic development, because they were able to overcome resistance from the people, and China was often cited as their best example. However, the privatization process in China demonstrates that a totalitarian government tends to ignore social justice, deprives people of their rights and interests, and make arrangements in favor of the ruling elite.

Dr. Cheng Xiaonong is a scholar of China’s politics and economy based in New Jersey. He is a graduate of Renmin University, where he obtained his Masters degree in economics, and Princeton University, where he obtained his doctorate in sociology. En Chine, Cheng was a policy researcher and aide to the former Party leader Zhao Ziyang, when Zhao was premier. Cheng has been a visiting scholar at the University of Gottingen and Princeton, and he served as chief editor of the journal Modern China Studies. His commentary and columns regularly appear in overseas Chinese media.

To read parts 1 et 2 in this series.

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A general view of Qian'an steelworks of Shougang Corporation in Tangshan on Jan. 20, 2016. (Xiaolu Chu/Getty Images)A general view of Qian'an steelworks of Shougang Corporation in Tangshan on Jan. 20, 2016. (Xiaolu Chu/Getty Images)

The annual Fortune 500 list was published on July 20. The number of Chinese companies has increased from 106 dans 2015 à 110 cette année, plus que 20 percent of the total list and close to the number of U.S. entreprises. Thirteen Chinese enterprises, including Vanke, made it on the list for the first time.

Fortune 500 is regarded as a mirror of the global economy. Au cours des années, despite the global economic landscape having undergone tremendous changes, emphasis on Fortune 500 has not changed much. Fortune 500 companies account for approximately 40 percent of global production, 50 percent of international trade, 60 percent of international technology trade, et 90 percent of international direct investment. It indeed represents the economic strength of a country and is a country’s most important “business card.”

However, when we examine industry distribution, profitability, international influence, and brand competitiveness, these 110 Chinese companies perfectly mirror the distorted state of China’s overall economy.

Industry Distribution

Most of the Chinese Fortune 500 companies operate in the petroleum, la finance, electric power, iron and steel, automobile, charbon, and non-ferrous metals sectors. Over many years, this industry distribution has not changed substantially, and these industries either have a monopoly status, or suffer excess capacity or huge losses.

Actuellement, en ce moment, China is making great efforts to reduce production and eliminate zombie companies — unproductive state-owned enterprises that are kept alive through loans. En d'autres termes, these Fortune 500 companies undoubtedly represent the Chinese economy’s shortcomings rather than its competitiveness.

A pedestrian walks past the People’s Bank of China in Beijing on Aug. 22, 2007. (Teh Eng Koon/AFP/Getty Images)

Banks Top List

Cette année, Apple reported a profit of $53.4 milliard, surpassing the Commercial Bank of China as the world’s most profitable company. The 2nd to the 5th most profitable Fortune 500 companies are China’s big four banks. There are 10 Chinese banks on the list this year. Avec plus de $180 billion in profits, they account for 55 percent of all Chinese companies on the list in terms of profit.

Whether we are looking at China’s more than 3,000 companies listed on the stock exchange or the ones on the Fortune 500 liste, banks are earning much more than the real economy. From the Fortune 500 list we can see that the real economy works for the banking industry.

A worker rides bicycle at an oil refinery of China’s Sinopec in Wuhan, a city in China’s Hubei Province on May 10, 2011. (STR / AFP / Getty Images)

Few Service and Technology Companies

Au cours des années, the number of U.S., Japanese, and even Korean companies on the Fortune 500 list have been declining. Dans 2016, seulement 54 Japanese companies are on the list, less than half the number of Chinese companies.

However, in terms of industry distribution, companies from these countries spread across retail, electronics, Internet, state-of-the-art manufacturing, medical, and other fields that represent the world’s future economic development. Chinese companies, d'autre part, are mostly involved in oil, power, télécommunications, acier, and other monopoly or quasi-monopoly enterprises, although e-Commerce giant Jingdong, home appliance giant Midea, and food giant Wanzhou International are also on the list.

Visitors view architects’ models of apartment blocks during the 2007 Xian Autumn Real Estate Trade Fair in Xian of Shaanxi Province on Oct. 26, 2007. (Chine Photos / Getty Images)

Many Real Estate Companies

enfin, China has the most real estate companies on the Fortune 500 liste, including the three real estate giants, Vanke, Wanda, and Hengda. Autrefois, Greenland Holding Group was also on the list.

According to incomplete statistics, plus que 13 companies associated with real estate are also on the list, including China Resources, China CITIC Bank, COFCO Group, PowerChina, China Minmetals, China State Construction Engineering, Aviation Industry Corp of China, Hainan Airlines, CK Hutchison, and Tianjin Goods & Materials Group. This means that among the 110 Chinese companies, au moins 17 are related to the real estate sector. It reflects the Chinese economy’s dependence on real estate.

Challenges Ahead

Presumably, the more Fortune 500 companies a country boasts, the higher its overall economic power. But when taking industry distribution and profitability into consideration, the gap between the U.S. and China is not as small as it appears from the Fortune 500 liste. It’s a huge embarrassment for Chinese to have companies on the list that are monopoly industries, industries plagued by overcapacity or financial losses, and real estate businesses. pendant ce temps, there are few Chinese science and technology companies. It indicates that China still has a long and challenging road ahead before realizing economic transformation based on innovation and competitiveness.

The significance of any list will change with China included. To get on the Fortune 500 list has become a goal for Chinese enterprises, and local governments also pursue it for the sake of their performance records. It goes right along with China’s pursuit of gross domestic product size and the speed and scale of overall development in the past 30 années.

But clearly, making it onto the Fortune 500 list is not everything. For one thing, it does not represent advanced productivity. le 500 enterprises are in fact the 500 largest enterprises. As China relies on the state, it is not a big deal to have large enterprises. Some people think that through corporate mergers and acquisitions, China can take the top 200 places on the Fortune 500 list if it wants to.

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A man rides a bicycle at an abandoned industrial area of Houjie town in Dongguan on Jan. 27, 2016. (Lam Yik Fei/Getty Images)A man rides a bicycle at an abandoned industrial area of Houjie town in Dongguan on Jan. 27, 2016. (Lam Yik Fei/Getty Images)

Après 35 années de croissance économique rapide, China’s economy has significantly decelerated in the past couple of years. What used to be double-digit growth has dropped to between 6 à 7 pour cent, a nearly 50 percent reduction. Many people point to China’s weak internal consumption. However, the real problem is the rigid wealth distribution system.

Ailing Consumption

Investissement, consumption, and exports have long been the troika of China’s economic growth. However, despite the fact that consumption has somewhat increased in the past couple of years, investment and exports have accounted for larger shares during the past twenty plus years before 2011, while consumption was relatively weak. Especially in the 10 years after 2000, consumption as a share of GDP, continued to decline from 46 pour cent en 2000 à 34 pour cent en 2010.

Chinese construction workers at work in Central Beijing on Jan. 20, 2015. (Kevin Frayer / Getty Images)

China is the world’s second largest economy after the United States. However, it has over a billion more people than the United States, and all Chinese are thought of as newly rich. Mais en fait, that’s not the case. According to a World Bank survey, dans 2012 the per capita consumption in the United States was $30,903, while in China it was only $1,221. The world’s per capita consumption, excluding China, is about $5,400. That makes China’s per capita consumption less than a quarter of the world’s consumption and only 4 percent that of the United States.

The massive building boom that has transformed China’s major cities gives one the false impression that everyone in China is wealthy and that Chinese are rich enough to buy up the United States several times over. But if you go to the countryside, you will see farmers who are not even able to buy a can of soda.

With a population of 1.4 milliard, China’s consumption still depends on government investment. This shows that there are serious, inherent problems in the economic structure. Par exemple, the average square meter home price in Beijing costs 50,000 yuan ($7,500 ). Who can afford this kind of real estate? Less than 1 percent of China’s total population can. En d'autres termes, Beijing’s real estate prices are of no consequence or benefit to 99 percent of the Chinese people, even if the price were to rise to a million yuan per square meter.

China’s mainstream population is not rich, although there are quite a lot of new-rich who have made a fortune over the past two decades. En fait, China has the most wealthy people in Asia. But compared with China’s total population, they are a very tiny percentage, and they cannot be expected to raise China’s internal consumption by very much.

Wealth Distribution

For more than 90 percent of Chinese people, low consumption is a problem related to lack of income, lack of wealth, land, and capital. In order for the Chinese economy to improve, we must resolve the polarization of wealth and design a system that supports prosperity for the majority of citizens.

For a long time now, a detrimental policy has persisted in China’s economic planning. Namely, the focus has been to benefit the interests of a small number of people. Donc, the real issue facing the Chinese economy is its outdated and rigid wealth distribution system that is incapable of fairly adjusting the distribution of the county’s resources. Since only a few people can benefit, it accelerates social inequality, with the rich becoming richer and the poor becoming poorer.

A scavenger picks up useful construction waste from a garbage dump in Hefei, Anhui Province on Dec. 9, 2012. (STR / AFP / Getty Images)

China’s social distribution system is defunct not just in regard to income, but also regarding bank credit and opportunities. To obtain some degree of financial wealth, it is not enough to tell people to work hard. One also needs knowledge, capital, political and business relationships, and other opportunities. Par exemple, a small trader needs liquidity to open a shop or expand his business. Whether he can get capital is crucial to him. Lacking capital, he may not achieve his lifetime dream of opening up a shop merely through working hard.

Availability of bank loans are part of the system of social capital distribution. Access to knowledge is about equal education for all. Opportunities to accumulate wealth is about equality and justice. How a society distributes these resources to all its members is not just a question of income distribution, but an issue of fair competition.

If China’s wealth distribution system does not change, the majority of the Chinese people will remain shut off from opportunities and resources and be unable to accumulate any meaningful wealth. Donc, the prospects for China’s economic development lie in the reform of wealth distribution.

Di Fan est économiste et professeur à temps partiel indépendant de l'Université de Pékin et Sun Yat-sen University. Il a obtenu un doctorat. à l'Université de Californie, Berkeley, supervisé par Li Yining de l'Université de Pékin et lauréat du prix Nobel George Akerlof Arthur. Fan a été un cadre supérieur et consultant dans les grandes banques, sociétés financières, et les grandes entreprises. This is an abridged translation of an article posted on July 12, 2016 to his public WeChat account.

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A man reads a newspaper report that China's central bank announced it will devalue China's tightly controlled currency on Aug. 11, 2015 following a slump in trade, triggering the yuan's biggest one-day decline in a decade. (AP Photo / Andy Wong)A man reads a newspaper report that China's central bank announced it will devalue China's tightly controlled currency on Aug. 11, 2015 following a slump in trade, triggering the yuan's biggest one-day decline in a decade. (AP Photo / Andy Wong)

The more debt the merrier, the saying goes, at least until the party stops and the hangover starts. This is true for the debt situation inside China, as well as for international lending to China.

Selon le Bank for International Settlements (BIS), total cross-border bank lending to China decreased $63 milliards de $698 billion at the end of the first quarter of 2016. Over the year, this measure is down 27 pour cent.

“Since hitting its all-time high at the end of September 2014, cross-border bank credit to China has contracted by a cumulative $367 milliard (–33 percent), with interbank and inter-office activity leading the decline,” the BIS writes in a recent report.

The total stock of outstanding cross-border bank credit was $27.5 trillion at the end of March 2016.

This is important because that money is not coming back. Once the loan or debt is paid off, it vanishes and can’t be used to fuel other financial or economic transactions. It is part of the reason why many economies in the world are teetering on the edge of a recession with only bank lending to Western governments balancing out the emerging market credit decline.

The reduction in bank lending is part of the capital that is flowing out of China by the hundreds of billions, $676 milliards en 2015 seul.

International Institute of Finance (IIF)

International Institute of Finance (IIF)

Banks in Hong Kong decreased their China exposure by 4.5 percentage points from 32.8 percent of assets at the end of 2014 à 27.3 percent at the end of 2015, according to rating agency Fitch, the first decrease in a decade.

International banks are wary of a slowing Chinese economy and a rise in corporate defaults.

According to rating agency Standard and Poor’s (S&P), China’s credit quality is “deteriorating more quickly than at any time since 2009,” it states in a recent report. S&P downgraded three companies for every company upgraded in the first half of 2016.

Chinese corporates will “come under increasing strain as economic growth slows, industrial overcapacity crimps profitability and cash flow, and an elevated appetite for expansion weakens leverage.”

Claims of international banks of different countries in U.S. dollar trillion (à gauche) et nous. dollar billion (droite) (Bank for International Settlements (BIS))

Claims of international banks of different countries in U.S. dollar trillion (à gauche) et nous. dollar billion (droite) (Bank for International Settlements (BIS))

And international banks don’t want to wait for that to happen. Neither do they want to wait for a sharp devaluation of the Chinese currency.

“A sharp depreciation of the yuan, which would be the consequence if the [foreign currency] reserves would have to be used to safeguard systematically important entities that do have foreign currency debt. Ce serait la conséquence d'un défaut d'agir, une récession et, au pire des cas, une crise financière. Encore, quelque chose qui est survivable; Pas la fin du monde, mais très coûteux et politiquement déstabilisatrice," said Citigroup chief economist Willem Buiter.

Hugh Hendry, principal at the hedge fund Eclectica is more pessimistic:

“Tomorrow we wake up and China has devalued 20 pour cent, the world is over. The world is over. L'euro se décompose. Everything hits a wall. There’s no euro in that scenario. Les Etats Unis. économie, I mean everything hits a wall,” he told RealVisionTV earlier this year.

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