trabajadores paquistaníes y chinos se sientan en una excavadora a medida que salen del túnel de nueva construcción en Gojal norte del Valle de Pakistán, de sept. 25, 2015. El proyecto forma parte del ambicioso Un cinturón de China, Una iniciativa de la Hoja. (Aamir Qureshi / AFP / Getty Images)trabajadores paquistaníes y chinos se sientan en una excavadora a medida que salen del túnel de nueva construcción en Gojal norte del Valle de Pakistán, de sept. 25, 2015. El proyecto forma parte del ambicioso Un cinturón de China, Una iniciativa de la Hoja. (Aamir Qureshi / AFP / Getty Images)

“Uno Cinturón de China, Una iniciativa de la Hoja”pretende hace que las inversiones en infraestructura en más de 60 países de Asia, África, y Europa del Este. Pero también podría bancos ya la carga con limitaciones de capital de China con los activos aún más arriesgadas, el aumento de las tasas de morosidad y desestabilizando aún más el sistema financiero del país.

El programa se presta a los países en desarrollo para financiar carreteras, puentes, y otros proyectos de infraestructura como parte de los esfuerzos de Pekín para expandir el comercio y la influencia.

Mientras que los bancos de política, tales como el Banco de Inversión Infraestructura de Asia (AIIb) han prometido apoyo, una gran parte de la financiación espera que venir de los principales bancos comerciales de China.

Fuente de la Demanda

El proyecto ha sido descrita como la versión china del “Plan Marshall”. Su objetivo es hacer algo más que mejorar la infraestructura de los países en desarrollo. La iniciativa fue creada en parte para cultivar nuevos mercados para comprar gran exceso de capacidad de China en el acero, carbón, y las industrias de transporte de contenedores.

Pekín desde hace años se ha dirigido a reducir la dependencia de la industria pesada. Pero no puede hacerlo sin provincias reducción de las tasas de crecimiento económico y la creación potencial de inestabilidad social en su interior más pobre del noreste simultáneas y cuyas economías dependen de la producción de carbón y acero.

Proyectos patrocinados por una correa, Un camino de proporcionar un vehículo para vender tales excedentes de carbón y acero a los países en desarrollo, y aumentar la utilización de la navegación marítima.

Cuestión de amortización

Según las estimaciones de Fitch Ratings, préstamos en el extranjero, incluyendo el total de una correa, Una carretera-otorgado por los bancos chinos durante la primera mitad de 2016 totalizado $1.2 billones, con los bancos comerciales que proporciona dos tercios de la financiación.

“La falta de imperativos comerciales detrás OBOR (Un cinturón, Un camino) proyectos significa que es muy incierto si los rendimientos de proyectos futuros serán suficientes para cubrir la totalidad de los pagos a los acreedores chinos,”Una Ene. 26 informe de Fitch advirtió. En otras palabras, la agencia de calificación es escéptico en cuanto a si los préstamos serían pagados según lo acordado. Fitch asigna calificaciones “basura” a varios mercados de China invierte en, pero algunas naciones, tales como Laos, sin clasificación en absoluto y son de alto riesgo.

Todo el proyecto es más de una apuesta política que una empresa comercial calculada. Sería menos preocupante si una correa, Una carretera fue financiado principalmente por los bancos de infraestructura o de política, o el gobierno chino directamente. El problema radica en que la mayoría de los fondos para la iniciativa fue proporcionada por los bancos comerciales. Estos bancos tienen la mayor parte de los ahorros en efectivo de los consumidores chinos ordinarios, se enumeran públicamente, y sus acciones se llevan a cabo ampliamente por los inversores minoristas.

“Los bancos no tienen un historial de asignar recursos de manera eficiente en el hogar, especialmente en relación con los proyectos de infraestructura, y no es probable que tenga más éxito en el extranjero,”Dijo Fitch.

Los riesgos sistémicos

Un cinturón, Una carretera apenas representa el primer ejemplo de que los bancos comerciales se han visto obligados a poner los intereses políticos por encima de la actividad comercial rentable.

Si bien la estructura de la mayoría de los préstamos no es pública, se cree que los préstamos tienen antigüedad variables, con el más alto nivel (menos riesgoso) tramos de ir a los bancos comerciales. Pero si los rendimientos son ínfimos, la iniciativa podría poner más presión sobre un sistema bancario ya gravados.

préstamos chinos de infraestructura locales ya representan una parte desproporcionadamente grande del total de préstamos no productivos (NPL) dentro del sector bancario.

Oficialmente, NPL proporción de la proporción de la cartera vencida sobre colocaciones totales de China pendientes-era 1.81 por ciento durante el cuarto trimestre 2016, un poco más alta que la 1.76 por ciento reportado en el tercer trimestre, de acuerdo con la Comisión Reguladora Bancaria de China.

Pero estimaciones independientes fijar el tipo real de la cartera vencida en mucho mayor. Third-party estimates from CLSA and other banks state China’s NPL rates to be as high as 15 a 20 por ciento.

Infrastructure loans already make up a disproportionately large part of total non-performing loans (NPL) dentro del sector bancario.

Beside the rate of bad loans, the speed of growth in total debt has been dizzying. Debt in the non-financial sector grew almost 75 percent since 2011, compared to the 8.6 percent in debt growth during the same period leading up to the 2008 financial crisis.

Additional loans from the One Belt, One Road initiative will likely only exacerbate China’s growing NPL problem, and could lead to a banking system crisis.

And the crisis wouldn’t just be confined to the Chinese banking system. From the perspective of borrowers, failure to repay the loans could trigger crises for the governments and regional economies of the countries receiving the investment.

Some countries, tales como Laos, provided guarantees or asset collateral to backstop their One Belt, One Road loans, which could raise lending recovery rates in the event of repayment difficulty. Por ejemplo, Kyrgyzstan’s debt from China’s Export Import Bank was almost 20 percent of its GDP in 2015.

Whether the ambitious One Belt, One Road project can succeed will have huge ramifications within the Chinese banking system, and impact the economic well-being of several regions.

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